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海通证券机械行业跟踪周报2016年第三十九期

发布时间:2016-10-30    研究机构:海通证券

投资要点:

总体观点:工业利润回落,年底加息预期增强,11月选择三季报盈利持续增长的标的

9月工业增速回落,下半年由稳增长到防风险。10月27日,国家统计局公布了1-9月规模以上工业企业经营数据,1-9月全国规模以上工业企业营收同比增3.7%,利润总额同比增8.4%。其中,9月工业企业利润总额同比增速大幅回落至7.7%,创3个月新低。工业利润增速的回落侧面印证了,统计局之前发布的3季度经济数据。3季度GDP同比增速6.7%,处于09年以来的低位水平,尽管仍处于增长目标范围。海通宏观认为,前三季度GDP增速已经足够完成全年目标,政策重心或由稳增长转为防风险。

3季度单季负增长企业增加,子行业表现各异。截至2016年10月28日,大部分机械行业公司披露了三季报。从子行业净利润指标来看,单季净利润下滑子行业数量增加,3Q16为9个子行业出现净利润下滑,2Q16为7个。子行业之间表现各异。工程机械、制冷设备、铁路设备子行业三季度单季净利润改善较大,冶金重型设备、石化重型设备、造船子行业三季度单季净利润恶化最快。前三季度净利润指标持续保持加速增长的子行业为基础件及通用设备、制冷设备、航空航天设备三个子行业。

从三季报表现看真成长企业。根据目前披露的三季报信息,我们可以筛选出2016年以来业绩持续改善或高成长的公司。建议关注:海源机械。子公司复合材料轻量化制品持续放量,三季报净利润增速超过3倍;建议关注:浙江鼎力。公司的高空作业车产品将随着市场观念的改变逐渐替代传统脚手架+人工的工作方式,三季度净利润增速将近60%;建议关注:山河智能。10月10日公告完成Avmax第二期11%股权交割,至此完成持股Avmax60%股权目标,Avmax将从10月1日起并表。Avmax是北美最大的支线飞机租赁和维修公司,通过控股Avmax,公司将在航空制造领域占得先机。

警惕人民币汇率贬值,关注国企改革。欧洲央行近期继续维持基准利率不变,12月8日欧央行将公布是否调整关于货币政策的决定,此外美联储三号人物杜德利近日也表示若经济保持当前轨道,预计今年会加息,欧美央行近期举动导致人民币汇率贬值预期加剧。我们认为人民币的短期贬值对出口占比较高的企业有利,尽管由于外贸折扣和合同条款的约束,这种由外汇变动导致的盈利增厚往往有限并且不可持续。近日,人民日报再次撰文指出国企改革框架基本形成,十项试点继续推进。上海国企改革历来走在改革前列,我们也提示关注上海机械行业国有企业的潜在改革动向。建议关注:海立股份。7月20日公告其股东拟将持有的4.99%股份无偿划转给上海市国资委旗下的国盛集团。

风险提示:宏观经济下行,市场波动风险。

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