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海通证券机械行业跟踪周报2016年第四十四期

发布时间:2016-12-04    研究机构:海通证券

投资要点:

总体观点:PMI持续回升,关注煤机行业复苏,及3C和轻量化等成长主题

全国制造业PMI继续回升,待观察中游基本面。11月全国制造业PMI上升至51.7,创14年8月以来新高,指向制造业景气仍高。各主要分项指标均上升,其中新订单回升到53.2,新出口订单反弹到50.3;生产指标上升至53.9;原材料库存升至48.4;其中原材料购进价格大幅上升至68.3,创11年4月以来新高。终端需求中,地产跌跌不休,汽车由升转平;工业生产中,发电耗煤增速回落。16年的需求刺激曾利好下游行业,供给收缩曾利好上游行业。海通宏观认为,需求的转弱和价格的上涨,令中游行业盈利低迷。下游需求拉动的持续性和上游价格传导的情况将决定未来中游行业的基本面。

煤价上涨带动煤企盈利上涨,煤机行业面临复苏。16年煤炭价格的持续上涨,带动煤企盈利的改善,有助于煤企偿还贷款和设备欠款,煤机设备企业的应收账款情况有望转好。在10-12年煤机企业随着煤炭行业的兴旺而获得了较好的盈利表现。考虑到煤机的使用寿命在5-8年左右,而具有市场竞争力并选择留在行业内的煤炭企业将有动力去合理更换设备,我们估计17-18年将有望迎来煤机行业的设备更换小高峰。如果煤炭价格保持稳定,煤机行业企业的应收账款会不断向好,计提减值准备有望部分冲回,使盈利转暖;在设备更换期间,煤机企业的收入和利润有望明显同步攀升。建议关注:天地科技、郑煤机。

17年或成为手机创新的大年,玻璃有望掀起狂潮。手机产业链的设备更新与手机设计和工艺技术变化紧密相关。我们认为虽然17年苹果手机采用3D屏的概率较小,但后盖使用曲面玻璃的可能性较大。增加一块玻盖板后,目前苹果的主供应商蓝思、伯恩的玻璃精雕机产能将较为紧张,富士康作为新供应商也将增加设备产能的投入,将推升玻璃精雕机行业的景气度。而随着3D玻璃的良率提升,其渗透率也有望不断提升,将新增热弯机、石墨模具等环节设备,带来行业爆发。建议关注:劲胜精密、智慧松德、华中数控。劲胜精密的子公司创世纪新开发的玻璃精雕机、高光机等产品已经实现量产,我们认为公司有望在17年切入蓝思和富士康的供应体系,在金属CNC达到行业顶峰之后为公司成长续力。

汽车轻量化正在路上,有望成为17年大主题。近日北京新能源汽车股份有限公司携手德累斯顿工业大学胡芬巴赫院士团队--德国未来交通公司在德国柏林正式签署“中德汽车轻量化技术工程中心有限公司”合资合同,宣布中德汽车轻量化联合研发合作正式落地。轻量化是汽车工业的重要发展方向,据估算车体重量每降10%,其燃油经济性可以提高6-8%;1.6吨电动车减重20%能量消耗可减少15%,具有巨大的发展潜力。同时轻量化制品还可广泛应用于房建、地铁建设、地下管廊等领域,具有广阔市场空间。建议关注:海源机械。

风险提示:宏观经济下行,市场波动风险。

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