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海源机械公告点评:汽车轻量化潜力巨大,与IP公司合作全面强化业务布局

发布时间:2016-09-07    研究机构:华创证券

1.IP公司行业经验丰富,合作全面强化公司汽车轻量化布局

IP公司在汽车轻量化部件方面有超过40年的行业经验,拥有包括SMC、D-LFT、GMT等玻纤增强塑料复合材料制品的技术和生产工艺,广泛应用于汽车行业。IP公司客户资源丰富,服务的乘用车和商用车客户包括大众、奔驰、捷豹、路虎、尼桑、雷诺、沃尔沃等知名车企。

双方合作内容包括在中国共同发展汽车轻量化复合材料制品的客户;IP公司为合作提供产品设计、生产安排、人员培训等方面的技术支持服务;并在适当的时候设立合资公司从事汽车轻量化复合材料制品的销售服务。

此次合作有利于实现双方优势资源共享和优势互补,在扩展客户、锻炼技术队伍等方面全面强化公司汽车轻量化布局,更好地满足中国汽车行业对复合材料轻量化部件的旺盛需求。

2.公司定增进军新能源汽车轻量化领域,汽车轻量化受多种因素推动潜力巨大

公司通过非公开发行募集资金6.04亿,分别投入碳纤维车身部件生产线研发生产项目和碳纤维车身部件研发生产项目。

汽车轻量化在节能减排和提高新能源汽车续航里程方面有重要意义,研究表明车身重量每减少100公斤,百公里油耗可降低0.3-0.6升;新能源汽车每减重1%,续航里程可增加1%-1.5%。

受达到国家平均燃料消耗量标准和新能源汽车行业快速发展的推动,汽车生产商对产品进行轻量化改造势在必行,对于汽车轻量化产品的需求会不断提高,目前汽车行业已是碳纤维需求增长最快的领域。

3.碳纤维已被大量使用于汽车轻量化,公司产品具有巨大进口替代空间

碳纤维与钢、铝合金等金属材料相比密度更小、强度更高、抗冲击能力更强、且具有很强的可塑性,是目前最佳的汽车轻量化材料。目前已被大量应用于汽车轻量化。

我国碳纤维行业存在技术水平低、产品质量差等问题,产能虽足但产量很小,大量依靠进口。公司凭借长期的技术积累和先进的生产工艺,产品有望大量替代进口产品。目前公司已与多家车企签订订单,预计在下半年开始批量供货,业务已经开始进入收获期。

4.盈利预测

预计公司2016-2018年实现归母净利润0.22亿、0.52亿、0.84亿,对应EPS为0.08、0.20、0.32,对应PE为247X、104X、64X,维持推荐评级。

5.风险提示

汽车轻量化项目建设不及预期、业务拓展不及预期。

申请时请注明股票名称