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海源机械:优质的环保型液压成型装备专业制造商

发布时间:2010-12-10    研究机构:国都证券

询价结论:

我们预计公司10-12年全面摊薄每股收益为0.38元、0.40元、0.60元。可比上市公司2010年、2011年动态市盈率为41倍,27倍,我们建议一级市场询价区间为16.24-16.54元。

主要依据:

1、公司是国内领先的液压成型装备专业制造商,是“绿色”建材解决方案的提供者,公司产品包括HF系列墙体材料全自动液压压砖机、HP系列陶瓷砖全自动液压压砖机、HC系列耐火材料全自动液压压砖机等三大系列压机产品,国内行业排名分别为第一位、第三位和第一位;此外,公司即将推向市场的新产品包括透水广场砖压机、复合材料压机、型煤压机、脱硫石膏生产线、脱硫灰制砖生产线等。HP压机是公司的传统优势产品。陶瓷领域是率先实现由全自动液压压砖机完全替代落后设备的行业。HC压机是公司刚推入市场的新产品。公司是我国第一家也是目前唯一一家进入该领域的专业厂商,将推动耐火材料领域全自动液压压砖机对落后设备摩擦压机的替代。

2、墙材压机市场正处于成长期,市场墙材压机的总需求量达16,000台。此外,墙材压机产品在国际上拥有更广阔的市场空间。我国是世界耐材压机的主要市场,依据2007年耐火砖产量和公司HC2100产品的生产效率测算,可以预测我国国内整个耐材压机市场容量应超过2000台。我国建筑陶瓷业对大吨位机型的需求依旧旺盛;同时,我国建筑陶瓷业保持由沿海向内陆的产能转移的发展态势,建筑陶瓷企业“做大做强做精”和“在扩张中转移、在转移中扩张”将成为未来5年我国建筑陶瓷业发展的主旋律,从而保持对陶瓷压机需求的增长。

3、公司本次募集资金全部投向于“全自动液压压砖机生产及研发基地建设”项目,在公司HF、HP、HC压机合计产能100台(套)的基础上新增产能420台(套),其中HF压机320台(套)、HP压机50台(套)(3,000吨以上的大吨位机型)、HC压机50台(套),预计募投项目将在2012年下半年左右达产,2010年、2011年预计将形成产能分别为150台和250台左右。达产后,新增收入101800万元,净利润17580.84。

风险提示:

1、核心技术失密风险;

2、下游需求大幅波动

申请时请注明股票名称