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海源机械:新股定价报告

发布时间:2010-12-14    研究机构:湘财证券

公司主营液压成型装备制造,是我国墙材压机领域最成熟和最主要的供应商。公司专业从事液压成型装备制造,在液压成型装备业中,公司是产品门类最广、规格最多的全球领先企业。公司在墙材压机领域至少领先上述预计主要竞争对手3年,从技术、市场上占据了先发优势。

在粉煤灰砖逐步代替实心粘土砖的大趋势下,公司粉煤灰砖压机市场空间广阔。我国目前约有10万家实心粘土砖生产企业,按其年产量合计数约4,500亿块标砖,而我国现阶段每年粉煤灰砖产量约有300亿块。而公司在HF压机适用于粉煤灰烧结制品上的研究初见成效,能够将粉煤灰等废渣的掺量比例提高至70%-80%甚至90%。在政策和工艺技术的双重引导下,粉煤灰砖即保护耕地,又节约能源,发展空间广阔。

公司募投项目有效提升公司产能,增强公司核心竞争力。公司此次募集资金主要投资于:全自动液压压砖机生产及研发基地建设。目前,公司2007年引进PE投资者而增加的产能基本满负荷,公司此次募投项目,将在目前年产压机产品100台(套)的基础上新增产能420台(套),极大地提升公司产能,保障公司能够数年内集中精力于市场的开拓。

建议询价区间。预计公司2010年、2011年、2012年每股收益为0.56元、0.90元和1.35元,考虑到公司产品门类最广、规格最多,产能扩张将有助于公司业绩快速增长。我们预计公司2010年、2011年、2012年的EPS分别为:0.45元、0.63元、0.79元。公司合理估值在40-45倍的PE,合理价值为25.20元-28.35元,合理询价区间为20.16元-22.64元。

申请时请注明股票名称